Europas børser møter oppfordringer om å reformere gebyrer for å utfordre Wall St

Toppbørsoperatører i Europa er under press fra noen investorer og meglere til å trimme og forenkle gebyrene for å bygge et dypere kapitalmarked som utfordrer Wall Streets lokke til nye selskapsnoteringer.

Den europeiske union har lenge forsøkt å gjøre sine fragmenterte kapitalmarkeder mer effektive, og Storbritannia har også prøvd å finne nye måter å tiltrekke seg store børsnoteringer siden Brexit.

Og mens det alltid har vært en sunn spenning mellom børser og deres brukere angående gebyrer, sa mer enn 10 meglere, investorer og analytikere intervjuet av Reuters at Europas viktigste operatører nå må handle for å lokke til investeringer.

“Hvis du kan forbedre eller redusere kostnadene ved utførelse i markedet, så har det en enorm effekt potensielt på å øke omsetningen og investerbarheten,” sa Ben Springett, leder for europeisk elektronisk og programhandel i Jefferies.

For å illustrere problemene Europa står overfor, sa Association for Financial Markets in Europe (AFME) at børsnoteringsutstedelsen i regionen falt 72 % fra år til år til et rekordlavt nivå i første halvår av 2023, og var på vei mot det laveste årlige utstedelsesvolumet siden 2011.

Storbritannias største brikkeselskap ARM valgte børsnotering i New York i år etter at byggevarefirmaet CRH flyttet hovednoteringen til USA.

I mellomtiden viser en BMLL Technologies-studie at de nominelle amerikanske handelsvolumene vokste mer enn 2,5 ganger den europeiske kursen mellom 2018 og 2023.

Markedslikviditet er en kritisk vurdering når du velger et børsnoteringssted, med sunne handelsvolumer som tilbyr ideelle forhold, sa Nate Palmer, president for investerings- og handelsplattform Moomoo Financial Inc.

Men komplekse og varierte avgifter er “store hindringer for å investere for mange middelklasse- og arbeiderklasseeuropeere,” sa Samuel Gregg, en stipendiat i politisk økonomi ved American Institute for Economic Research, ettersom mange ser markedet “som en rik persons spill”. “.

Operatørene hevder at gebyrene deres allerede er enkle, og Deutsche Boerses sjef for markedsanalyse og prissetting Andreas Heuer sier at modellen er “ganske enkel”.

Euronext, som driver børser i Paris, Amsterdam, Brussel, Lisboa, Dublin, Oslo og Milano, har allerede gjort fremskritt i å forenkle gebyrene, sa Simon Gallagher, Head of Global Sales for Euronext og administrerende direktør i Euronext London.

Og en talsperson for London Stock Exchange Group sa at standardpriser på den primære børsen var offentlig tilgjengelig og basert på verdi som handles innenfor en båndstruktur.

AUKSJONER

Gebyrer under avsluttende auksjoner, et viktig handelsvindu som bare primærbørser kan operere, er under særlig gransking. Disse bringer kjøpere og selgere sammen i de siste fem minuttene av dagen, og etablerer en endelig pris for aksjer.

Aquis Exchange anslår at rundt 2 billioner euro (2,2 billioner dollar) av handel finner sted årlig i Europa under avsluttende auksjoner, som er “spesielt lukrative” for primærbørser.

Selv om de er populære blant børshandlede fond og andre investorer som trenger offisielle sluttkurser for å rebalansere og verdsette porteføljer, gjør de høyere gebyrene noen hedgefondstrategier med høy omsetning og lav margin stadig mer ulevedyktige på enkelte europeiske markeder, sa kilder til Reuters.

Data fra Rosenblatt Securities viste at rekordhøye 17,4 % av den totale europeiske aksjehandelen fant sted under avsluttende auksjoner i september, mens intradagvolumene faller, og utgjør omtrent 33 % av volumene.

Euronexts Gallagher sa at de belastet et svært lite antall kunder høyere gebyrer for å handle i avsluttende auksjoner sammenlignet med resten av handelsøkten.

SIX Swiss Exchange, som driver de sveitsiske og spanske børsene, tar også mer betalt under avsluttende auksjoner. Joerg Schneider, talsperson for firmaet sa at de var “en viktig likviditetsbegivenhet” med “en relevant vekt av daglige handelsvolumer utført i løpet av vinduet som lar medlemmene dra nytte av økt likviditet”.

Reuters klarte ikke å fastslå hvilke, eller hvor mange, SIX- eller Euronext-brukere som var underlagt høyere gebyrer.

En artikkel publisert i juni av University of Melbourne, støttet av Plato Partnership av kapitalforvaltere og megler-forhandlere, sa at avsluttende auksjonsavgifter på primærbørser varierte fra 0,2 bps til 0,95 bps, med noen som også belastet et fast “per melding”-gebyr. .

Selv om de ikke pålegger avsluttende auksjonstillegg, kan LSEG og Deutsche Boerse tilby klarere strukturer for å tiltrekke seg flere investorer og støtte likviditet, sa kilder.

Thomson Reuters, eieren av Reuters News, har vært aksjonær i LSEG siden 2021. LSEG betaler også Reuters for nyheter.

En talsperson for World Federation of Exchanges sa at “kompleksitetene i prisstrukturer varierer betydelig og påvirkes av en rekke faktorer”.

AFME nektet å kommentere. Storbritannias Financial Conduct Authority svarte ikke på en forespørsel om kommentar.

Mens andre som Aquis og Chicago Board Options Exchange har lansert alternativer til avsluttende auksjoner, kan likviditet og gjennomføring være mindre forutsigbare.

Brukere av disse alternativene, kjent som Multilateral Trading Facilities (MTF), kan betale gebyrer på mellom 0,075 bps og 0,3 bps, eller et månedlig abonnement, fant en studie fra University of Melbourne.

Mens MTF-er hadde vokst raskt siden pandemien, sto de fortsatt bare for mellom 5,5 % – 8,5 % av handelsaktiviteten på stedet under avslutningen, sa Will Hadfield, European Market Structure Analyst hos Rosenblatt Securities.

“Hvis du trenger å selge 5 millioner euro av BMW-aksjer, vil du kanskje ha vissheten om at du kommer til å få transaksjonen gjennomført, så du holder den i den avsluttende auksjonen på Deutsche Boerse.”

Europeiske handelskostnader er ofte høyere og mer komplekse fordi børsgrupper og oppgjørssentraler står overfor dupliserte regulerings-, eiendoms- og teknologiutgifter i landene de opererer i, sa kilder, noe som gjør endring vanskeligere.

“Når du vurderer hva som driver sunne markeder, konkurranse og så videre, hjelper ikke disse situasjonene,” sa Springett. ($1 = 0,9168 euro)

Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/