Det har tatt måneder med kronglete forhandlinger for Vodafone (NASDAQ: VOD) og CK Hutchison å bli enige om en avtale for å opprette Storbritannias største mobiloperatør, men fra et regulatorisk synspunkt er det harde arbeidet bare så vidt i gang.
Forbindelsen på 19 milliarder dollar vil bli gransket av Storbritannias konkurranse- og markedsmyndighet, antitrustregulatoren som skapte globale overskrifter i april da den blokkerte Microsoft (NASDAQ: MSFT) sitt oppkjøp på 69 milliarder dollar av «Call of Duty»-produsenten Activision Blizzard (NASDAQ). : ATVI).
Den lenge etterlengtede mobilavtalen reduserer antallet nettverk fra fire til tre, og utfordrer et prinsipp lenge holdt av regulatorer om at fire bidrar til å holde prisene lave i store markeder.
Hutchison prøvde å kjøpe Telefonica (NYSE: TEF) sitt O2-nettverk for syv år siden, men avtalen – allerede motarbeidet av Storbritannias telekomregulator Ofcom – ble blokkert av EU-kommisjonen med den begrunnelse at den ville skade konkurransen. Den juridiske krangelen om den avgjørelsen fortsetter.
En eventuell avgjørelse i Storbritannia vil sannsynligvis ta godt over et år.
Analytiker Paolo Pescatore ved PP Foresight sa at bindingen vil være et hardt salg gitt at både Vodafone og Hutchison’s Three UK har klart seg bedre enn markedet det siste året eller så.
“Begge parter må demonstrere at dette er genuint i interessen til UK plc, økonomien og forbrukerne for at det skal ha en sjanse til å komme over grensen,” sa han.
“Derfor må du tillate en form for konsolidering.”
Regjeringen sa i april at de ønsket å lage et pro-investeringsrammeverk for å levere frittstående 5G. Det var ikke noe “magisk tall” for mobiloperatører, sa det, selv om det la til at alle beslutninger om konsolidering var for CMA.
Disse kommentarene kom kort tid etter et møte mellom toppledere i Hutchison og myndighetspersoner, sa kilder til Reuters.
MER MEGET TILGJENGELIG
James Gray, administrerende direktør for Graystone Strategy, sa at telekommunikasjonslandskapet har endret seg de siste årene, og det vil sannsynligvis gjøre CMA mer mottagelig.
“Regjeringens ønske om å gjøre Storbritannia til et 5G-kraftverk krever mye investering,” sa han.
CMA viste imidlertid at de ikke var redd for å hevde sin uavhengighet med Microsoft-Activision, mens Europa godkjente den avtalen, og sjefen Sarah Cardell sa i februar at risikoen fra konkurranseskadelige avtaler ikke bør undervurderes.
Selskapene må også sikre seg godkjenning under en nasjonal sikkerhets- og investeringslov, som gir den britiske regjeringen fullmakt til å gripe inn i avtaler som kan utgjøre en risiko.
En av Storbritannias største fagforeninger, Unite, har allerede advart om at et selskap så nær Kina ikke bør ha en ledende rolle innen telekominfrastruktur.
Tre britiske sjefer Robert Finnegan sa at han ikke så noe problem fordi det allerede overholdt sikkerhetsreglene. “Dette går fra 100% eierskap til 49%,” sa han.
Tidspunktet for avtalen kan også føre til komplikasjoner, ettersom millioner av britiske kunder på alle fire nettverk fordøyer tosifret økning i regningene sine midt i et inflasjonsmiljø.
Men konkurransen i Storbritannia har blitt styrket av den virtuelle mobilnettverksoperatøren (MVNO) og grossistmarkedet, som gjør det mulig for operatører som Tesco (OTC: TSCDY) Mobile og Sky å pigge tilbake på eksisterende nettverk, sa Gray.
En London-basert investeringsbankmann, som nektet å bli navngitt, sa at han satte sjansen for at avtalen får grønt lys fra regulatorer til 50 %.
En stor telekominvestor sa at avtalen kunne godkjennes, men bare med sterke rettsmidler, og det kan risikere å undergrave begrunnelsen.
De sa at et sannsynlig middel kan ligne på det som skjedde i en fire-til-tre-fusjon i Tyskland i 2014, da Telefonica måtte selge opptil 30 % av de sammenslåtte gruppenes kapasitet, slik at opptil tre nye MVNO-er kunne komme inn på markedet .
Source: https://buystocks.co.uk/news/vodafone-and-hutchisons-uk-mobile-merger-faces-tough-test-yet/
