SoftBank Group Corp.s Vision Fund vil sannsynligvis gå tilbake til lønnsomhet etter fem kvartaler med tap, takket være en kunstig intelligens-drevet opptur som løfter oppstartsverdiene.
Det japanske konglomeratet kjemper for å gjenvinne fotfeste etter å ha tapt 6,9 billioner yen (48 milliarder dollar) på investeringsenheten Vision Fund de siste to regnskapsårene. Analytikere forventer et beskjedent overskudd i fondet for de tre månedene som ble avsluttet i juni, mens SoftBank som helhet sannsynligvis vil rapportere et overskudd på rundt 73 milliarder yen på tirsdag, ifølge gjennomsnittet av analytikerestimater.
Hvorvidt SoftBank-grunnlegger Masayoshi Son nå vil være i stand til å gå på offensiven og jakte på nye avtaler, avhenger av det første offentlige tilbudet til Arm Ltd. Chipdesigneren hans søker å samle inn så mye som 10 milliarder dollar i en markedsdebut så snart som i september, til en verdi på mellom 60 og 70 milliarder dollar. På den høye enden av innsamlingsmålet vil Arm være den største teknologidebuten noensinne etter Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA) og Meta Platforms Inc.
Besettelse av kunstig intelligens har utløst en økning i verdivurderingene til Arms jevnaldrende. Nvidia Corp.s (NASDAQ: NVDA) verdi krysset terskelverdien på 1 billion dollar i år, mens Nasdaq 100, en proxy for teknologiaksjer, registrerte sin beste utvikling noensinne i januar-juni i år.
SoftBank gir investorer en måte å investere i Arm som et AI-spill før det børsnoteres, sa Kirk Boodry, analytiker ved Astris Advisory. “En ytterligere kjøring når et offentlig prospekt kommer ut ville ikke være overraskende i det hele tatt,” sa han.
Vision Funds offentlige eierandeler økte med rundt 1,1 milliarder dollar i junikvartalet, anslår Boodry. DoorDash Inc. og Grab Holdings Ltd. var blant de største bidragsyterne, og steg henholdsvis 20 % og 14 % i perioden. Coupang Inc. gikk opp 9 %. SoftBanks egne aksjer steg med 31 % i samme periode, og markerte den beste utviklingen på tre år.
Bare i juli steg enhetens offentlige portefølje med 3,9 milliarder dollar i verdi, med DoorDash, Grab og Kinas Didi Global Inc. alle sammen. Hvis SoftBank kan opprettholde det tempoet resten av kvartalet, vil Vision Fund bokføre sin sterkeste ytelse på aggregert basis siden januar-mars 2021, sa han.
“Jeg er ikke overbevist om at vi er helt ute av skogen ennå,” siden julis gevinster kan vise seg å være flyktige, mens “teknologi ser ut til å være priset for perfeksjon (igjen),,” sa Boodry. Likevel er sprett “verdt å fremheve”, og Arms oppside bør gi støtte selv om Vision Fund ser svakt ut, sa han.
SoftBanks første Vision Fund ble lansert i 2017 med støtte fra de suverene formuesfondene i Saudi-Arabia og Abu Dhabi, samt investeringer fra selskaper inkludert Apple Inc., Foxconn Technology Group og Qualcomm Inc. Men fondet og et andre har slitt med tap på oppstartspillene deres, med Vision Fund-segmentet som rapporterte et rekordstort tap på 4,3 billioner ¥ (30 milliarder dollar) i året frem til mars.
Her er hva analytikere sier:
Macquarie (Paul Golding)
_Høyde kursmålet på SoftBank med 10 % til ¥8 250 i juli.
– Ser Arms verdsettelse til 80 milliarder dollar, basert på et gjennomsnitt av ulike inntjeningsscenarier og anvendte peer-multipler.
– Armarkitektur er så allestedsnærværende på tvers av brikkedesignere og -produsenter, at den kan være mer isolert fra alle større markedsproblemer enn individuelle kunder.
– Vision Fund-beregningene forblir solide fra og med regnskapsåret 4. kvartal, med 98 % av Vision Fund 1- og 90 % av Vision Fund 2-selskapene som har mer enn 12 måneders likviditetsbane. “Dette gir en stadig mer risikofri historie.”
– Selskapets fireårige gjennomsnittlige rabatt på netto aktivaverdi har vært omtrent 45 %, men en rabatt på 37,5 % er nok, med Alibaba-andelen solgt ned, risikable deler for det meste avskrevet og store beholdninger i ferd med å bli mer likvide.
Gallianos latinske notater (Victor Galliano)
– SoftBank og Arms ønskede verdsettelse på 80 milliarder dollar innebærer «et historisk pris-til-salg-multippel på iøynefallende 28,4x». En slik verdivurdering ser “fantasifull ut”, ifølge et notat publisert via Smartkarma.
– Nvidias fremvekst som en potensiell ankerinvestor i Arm IPO har styrket SoftBank-aksjene, men “det er fortsatt en stor forskjell mellom grupper når det gjelder Arms potensielle verdivurdering.”
– “Denne store spliden i verdsettelsesforventninger må løses.” Ser en best-case verdsettelse for Arm i området $40 milliarder til $45 milliarder, “som ville gi en 10% til 15% NAV-løft.”
Bloomberg Intelligence (Sharon Chen)
– SoftBanks sterke likviditet og lavere LTV-inntektsgenerering etter Alibaba vil hjelpe selskapet å tåle motvind, mens den planlagte Arm IPO vil stabilisere kredittprofilen ytterligere.
– Fokus er på Arms verdsettelse og bruken av IPO-provenyet. “Hvis selskapet oppnår sin målverdi på 60 til 70 milliarder dollar i børsnoteringen, vil dette være positivt ettersom det kan kjøpe tilbake aksjer og anbud på obligasjoner samtidig som det opprettholder rom for å investere.”
Bloomberg Intelligence (Marvin Lo)
– SoftBank kan gjenoppta investeringene, men «gjennomføringsrisikoen forblir høy», spesielt hvis verdsettelsen av Arms børsnotering ikke når den høye enden av intervallet 30 til 70 milliarder dollar.
– Arms inntekter kan falle under lagernedbygging av smarttelefonbrikker.
– Ser rimelig sjanse for et nytt program for tilbakekjøp av aksjer, da SoftBank kan trenge å holde sin bokførte verdi over 1 for å unngå ytterligere noteringskrav pålagt av Tokyo-børsen.
Source: https://buystocks.co.uk/news/softbank-likely-to-turn-profitable-after-48-bn-in-vision-fund-losses/
